美林预测中移动将获两张3G牌照

深海阳光

中移动(0941.HK)将于周五迎来第三季度业绩，投行普遍表示乐观。

美林昨日发布报告，预计当期中移动净利润将上升23.6%至159亿港元。而来自其他投行的预测数据也大多在160亿港元左右，投行人士估计中移动2006年全年的净利润有望达到627亿港元。

昨日，由于增势强劲和人民币升值等因素，美林和里昂证券还调高了中移动的评级和目标价。而最新营业数据显示，今年前8个月内地净增移动电话用户中的近4/5选择了中移动，其相对联通的领先地位非常巩固。

事实上，近几个月来中移动股价屡创新高，今年已大涨了近60%。即便如此，包括摩根士丹利、瑞银、花旗等在内的投行依然对中移动其股价走势表示乐观，称“中移动加强农村业务令成本下降，下半年盈利增长可观。”

随着奥运会的临近以及TD-SCDMA的测试推进，中移动的牌照问题受到的关注亦在增加。有意思的是，美林预期中移动将获得两张3G牌照，其中上市公司将获发WCDMA牌照, 而其母公司则承担TD-SCDMA的责任，这与目前电信行业内和投行业界普遍预测的中移动承担TD-SCDMA的版本有所差异。

不过，3G牌照的发放时间依然成疑，美林认为“会于明年首季发牌”，里昂证券则称，若内地再就TD-SCDMA进行新一轮测试, 则3G牌照将会延至明年下半年才会发放。 (陈中小路)

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美林预期中移动将获得两张3G牌照，其中上市公司将获发WCDMA牌照, 而其母公司则承担TD-SCDMA的责任。这种预测显然使TD标准能够有一个比较顺利的归宿，但这种做法显然不是进步，而是一种和稀泥的保守做法。重复投资必然存在，而且中移动一家做两个标准是不是有这个精力？会不会相互拖累，使哪一个也不能倾力而为？

有人或许觉得既然中国联通可以经营C网和G网两个牌照，中国移动为什么不能经营两张3G牌照呢？其实，此一时，彼一时，中国联通当初经营C网是政府为了扶持其能和中国移动成为互相竞争的一个犄角，是政策的倾斜，希望中国联通能快速地成长壮大。而如今的局面又是什么？无论是中国电信还是中国网通对3G牌照都是势在必得，而联通和移动更不会退出3G的舞台，在这样的局面下，如果中移动两线作战的话，对其发展是否有利？

更何况，中移动本身也不愿意接手两张牌照，中移动董事长兼首席执行官王建宙明确表示过，“我们并不认为中移动将得到两张3G牌照，中国政府部门已经明确表示有意避免重复网络建设。”如果一个运营商经营两套标准，重复建设是肯定的，而且更关键的是，中国移动目前是国内运营商中发展最快速的，如果让其经营两张牌照，会不会拖累其固有的快速发展？我们回过头来看看当初联通的发展就可以窥得一些端倪，当初联通经营CDMA的时候，靠的是什么？是来自GSM网的“补贴”，如果没有G网的营收支持，联通C网的发展更是举步维艰。

无论现在经营哪个3G牌照，都面临着前期的相当大的投资，中移动当然是希望能上马WCDMA牌照，毕竟这个标准和目前中移动的网络格局很融合，提升的空间也很大，而且如果中移动上马WCDMA之后，相信很快也会向HSDPA模式转变，WCDMA仅仅是作为一个短期的踏板一跃而过，在竞争对手之间，中移动也可以一枝独秀地绝尘而去。当然，这也仅仅是中移动自己的一厢情愿，究竟牌照如何发放，中移动自己是没有决定权的。虽然中移动屡次表达出对WCDMA的期盼，但最终如何进行3G布局，是国家一盘棋，运营商很难根据自己的意愿进行选择。

国家当然也会根据市场因素进行审慎地抉择，强行地摊派显然也不利于运营商自身的发展，在某些方面也是对TD测试的一种等待，另一方面更是对牌照发放的头疼，究竟如何经营3G？有关部门其实也在犹豫和权衡。如何能寻找一条多赢的路，其实都是大家所期待的。无论是WCDMA还是CDMA2000，如果在中国没有市场的话，相信许多人也认为不可能，无论是那些国际巨头还是本土的运营商都会有自己的看法，或者经营方面的准备，有关部门不可能不考虑这些因素。更何况，现在国内的四大电信运营商都已经是上市企业，他们的发展将直接影响到资本市场的投资决策。

手心手背都是肉，捏哪块肉也疼。权衡之后究竟如何发放3G牌照，相信不是那么简单的一个事情。中移动作为国内电信运营商中的领头羊确实应该承担更多的责任，但是如果把两张牌照都压在它的肩上，会不会起到应有的效果？心照不宣的是，如果给中移动WCDMA牌照，在TD-SCDMA经营方面中移动会全身心地投入吗？与其不能全身心地投入，那让其背一个“包袱”是不是也会早晚被甩掉？

以目前中移动的实力，如果单纯地经营TD-SCDMA标准的话，那无疑对推广我们自主的标准是非常有利的。但是以目前中移动的设想以及自身网络的过渡情况来说，WCDMA才是其一直心仪的标准；更何况，在WCDMA之后的向HSDPA过渡更快捷一些。如果强行让中移动也经营TD-SCDMA标准，会不会强人所难？如果不能真正给TD发展带来什么影响的话，还不如让中移动放弃TD，而给其他运营商一定的优惠政策，全力发展TD-SCDMA标准，这样会不会比强扭的瓜要好一些？